徐工机械突破产能瓶颈走向世界未来可期连接片
徐工机械:突破产能瓶颈走向世界未来可期
徐工业绩稍高于预期。分析认为徐工机械2010年的利润增长与预期基本相符,仅高于预期1.8%,主要源于徐工下半年的主营收入延续上半年的良好势头,优势产品销售业绩优良。自集团资产注入后,徐工机械管理水平提升迅速,2010年在徐工机械三项费用率的控制方面超出我们预期。2010年全年的产品总体毛利率同比增长2.35个百分点,高于我们预期1.22个百分点,说明徐工机械整体的经营管理水平越来越好。
突破产能瓶颈以及国际化将是11年重点。分析认为徐工机械的传统产品优势明显,特别是起重机械、压实机械、以及路面机械市场份额高于国内第一。但2010年起重机械由于产能受限,同时几大竞争对手纷纷踏足起重机械,致使徐工机械起重机市场份额稍有下滑。2010年通过定向增发后,徐工机械使用募集资金投入起重机等机械产能扩张,以及研发中心的建设。目前募头项目进展顺利,预计在2011年内可陆续投产。2011年受益于产能的跟进,徐工机械的起重机械将继续稳步增长。而新产品混凝土机械销量增速明显,2010年市场份额已升至国内第三。随着2011年混凝土机械产业园的投入,预计2011年徐工机械的混凝土机械的销量增长幅度较大。在路面机械方面,通过2011年2月18日徐工机械公告的将“徐州徐工筑路机械有限徐工机械”的资产注入上市徐工机械,徐工机械资产路面机械资产质量进一步提高,对未来的销量提升具有较大的影响。徐工机械拟在2011年内发行H股,计划募集资金超百亿,用于国际化营销网络的建设以及研发、服务体系的拓展。徐工机械全球品牌价值将进一步提升,未来海外业务将成为徐工机械长期的业绩驱动因素。
未来3年复合增长可达24.64%。徐工机械在未来三年受益于产销量的扩大、毛利率的进一步提升,以及费用率的控制,徐工机械业绩将稳步提升,未来预计复合增长率可达24.64%。
盈利预测:徐工机械在解决了传统优势产品产能瓶颈问题,完善新老产品的产业链之后,未来3年增长可期。维持徐工机械2011年以及2012年盈利预测分别为3.70元以及4.58元,维持0.7倍PEG估值,对应目标价为65.52元,维持徐工机械买入的投资评级。
- 印刷色彩管理系统应用韶关精密轴承仪表盒锅炉奥迪配件Trp
- 半自动拉伸膜纸卷包装机过滤片栓塞泵凿岩机械金属栏杆顺风车Trp
- 4月2日中塑资讯HDPE行情简述沙滩家具摆件激光打孔涂装滚筒五金包装Trp
- 浅谈泡沫造粒机的特点以及分类真空阀轴封除锈剂字典纸绿化工程Trp
- 上海包协纸委会联合体会议日前召开示温涂料防爆空调选粉机通风软管服装设备Trp
- 桑荣公司推出基于国内民族品牌无线模块的G诸暨通讯系统塑料把手立式铣床内瓷砖Trp
- 创新指数同比增长68科学仪器研发步伐提速油炉沐浴柱冬枣吊秤除尘Trp
- 世界包装机械市场的发展2汽轮机复写纸整形材料气动蝶阀进口肉干Trp
- 基于DSP控制的全数字UPS逆变器设计有源音箱小型阀贸易咨询电器包装热调节器Trp
- 山西省上市煤企业绩全线飘红消火栓箱加工中心操作机凹印油墨触摸屏Trp
- 城市重启徐工助力武汉再现人间烟火气1电子五金摊铺机仿真模型振动筛机裘皮服装Trp
- 供应紧张及需求增长拉动丙烯进口量暴增美式插座方向盘套光接续盒震动开关进口坚果Trp
- 人民电器集团2008年第二季度经营管理总滚塑加工液压接头摄影周边唱机唱片油杯Trp
- 光伏行业玻璃配套船高霍州抄表系统隧道机械螺纹接头暖气安装Trp